美林资管 ATFX:晚间关注美国6月20日周度ADP数据发布结果

专题：ATFX外汇专栏投稿

7月7日，北京时间20：15，美国自动数据处理公司，公布美国至6月20日当周ADP就业人数周度变动，前值为增加3.075万人，暂无预期值。

　　图1，ADP周度数据柱线-ATFX

　　最近半年时间，美国ADP周度数据经历了三个阶段。第一阶段，2月7日当周至3月21日当周，数值介于0.9~2.6万人之间，就业市场状况疲软。第二阶段，3月28日当周至5月2日当周，数值介于3.025~4.025万人之间，就业市场处于震荡状态。第三阶段，5月9日当周至今，数值介于2.65~3.57万人，就业人数呈现快速下滑态势。

　　6月6日当周的数值为3.075万人，高于前值2.65万人，但仍未摆脱5月9日当周至今的下滑态势。美国劳动力市场仍处于疲软状态，不宜过度乐观。

　　图2，美国非农就业人数与周度ADP叠加-ATFX

　　周度ADP数据开始发布时间2025年9月份，至今不足一年时间。非农就业人口数据和ADP数据叠加，可以观察两者的共振性。从上图可以看出，周度ADP数据的波动性明显强于非农就业人口。非农就业人口曲线在今年2月份出现明显的底部特征，但同时期的ADP周度数据并没有共振表现。反而是在2025年11月8日当周出现了比较明显的低点。综合来看，用周度ADP数据预测非农就业报告，可靠性相对不高。

　　周度ADP数据的发布有两周的延迟时间，每月发布三次，ADP月度报告发布时不发布周度数据。周度ADP的计算，据基于四周移动平均值对一周内就业情况的周环比变化进行估算，存在主观成分，并非可观数据采集。使用ADP研判美国就业市场表现是，需要结合其他劳动力市场指标横向比较，以免得出错误结论。

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