近期，多家外资机构发布研报，继续看好中国市场，有国际大行喊出“超配中国”。外资流入数据也佐证了这一点：9月北向资金净流入中国股市达46亿美元，创去年11月以来单月最高纪录。前三季度海外被动基金累计净流入180亿美元，远超2024年全年水平。
外资继续看好中国市场
高盛近日发布研报指出，中国股市将进入更为持久的上涨阶段，预计关键指数到2027年底将有约30%的上涨空间，主要由12%的盈利趋势增长和5%-10%的进一步重估潜力推动。
高盛分析师Kinger Lau认为，持久牛市的理由包括需求端刺激与新的五年规划相结合，有助于增长再平衡和缓解内部风险；人工智能正重塑盈利格局，AI资本支出对利润的提振正在兑现；中国股票相对全球股市仍存在深度折价，潜在的中国资产再配置资金规模可达数万亿美元。高盛建议关注AI产业链、TMT、红利资产、反内卷等板块机会。
摩根士丹利最新研报表示，中国股市本轮上涨由企业基本面实质性改善驱动，MSCI中国指数ROE触底回升、盈利预期持续上修，互联网等关键板块贡献80%增长动能，盈利驱动模式已取代流动性故事成为市场主旋律。
摩根士丹利首席中国股票策略师王滢表示，中国在人形机器人、自动化、生物科技以及人工智能等方面均取得了长足的进步。从全球投资人的总体配置来看，中国股票资产的仓位仍处于相对较低的水平。从长期来看，投资人对中国资产的进一步增持将是大势所趋。
王滢建议长期关注高科技板块，包括人工智能、自动化、机器人、生物科技、高端制造等，同时建议投资者持续配置高质量红利股，以抵御短期的市场波动。
瑞银最新研报指出，在新兴市场中继续给予中国超配评级，理由是与另一新兴市场印度相比，中国企业营收增长更快，每股收益增长同样较快，当前估值较印度市场折价约33%。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，10月以来，A股经历了从“科技成长”向“价值红利”的风格切换，影响因素包括中美贸易再次出现摩擦、投资者对组合进行再平衡，科技板块前期涨幅较大、部分投资者获利了结等。
摩根大通同样看好中国股市，估算至2026年底，沪深300指数有24%上行空间，MSCI中国指数则有35%上行空间。
摩根大通建议超配媒体与娱乐、生物科技、资讯科技、材料及非银行金融等板块。
增配A股行业龙头
当前进入上市公司三季报披露季，记者梳理发现，行业龙头成为外资重仓和增仓主要品种。
据Wind数据统计，截至9月底，贵州茅台、中国平安、五粮液最受外资青睐，3家的持股外资机构数量分别达85家、83家和81家。顺丰控股、京东方A、恒瑞医药、立讯精密、工商银行、美的集团等11只股也吸引了超过70家外资机构持有。
从持股数量来看，银行股是外资重仓方向之一。截至9月底，外资持股数量前十的A股公司中，上市银行占了7席。其中，32家外资合计持有南京银行22.36亿股，75家外资持有工商银行15.65亿股。农业银行、招商银行、宁波银行等的外资持股也均超过10亿股。
从持仓市值来看，截至9月底，外资对42只A股股票的持仓市值超100亿元。其中，外资持仓市值最高的是宁德时代，达2656.59亿元，占总市值比例约14.49%；贵州茅台、美的集团持仓市值分别为881.42亿元、716.48亿元。
上市公司三季报显示，部分外资三季度已经在行动，“瞄准”A股龙头公司跑步入场。例如，海大集团披露的三季报显示，今年第三季度，美林国际为公司新进前十大股东，排在第七位，9月末持股数量1201.85万股，持股比例0.72%。
还有个股在三季度获外资大幅加仓。截至9月末，摩根士丹利持有思源电气1161.87万股，持股比例1.49%，环比大增43.32%，为公司第五大股东。
值得一提的是，部分个股一度被外资“买爆”。7月末，思源电气境外持股比例达28.07%，因触及“红线”，深港通一度暂停接受该股的境外投资者买盘。
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